全球股市普涨却暗藏隐患 市场波动可能上升

　　和讯网消息 上周，美元指数重回100关口，美国三大股指再创历史新高。兴业证券首席宏观分析师王涵表示，全球市场风险偏好整体受需求改善预期的支撑，但随着特朗普政策的反复和欧洲大选的临近，市场不确定性也正在逐渐上升。

　　王涵指出，一方面，美国补库存周期拉动全球外需改善仍在持续，主要出口型经济体也受益明显，“日本及新兴市场股市均出现较大幅度上涨”。

　　另一方面，中国工业企业也正经历补库存周期，叠加供给侧改革预期对国内商品价格的支撑，量价两方面的因素推动进口需求快速增长，带动全球工业原材料价格出现上涨。

　　“全球需求改善预期继续支撑市场风险偏好。”王涵表示，美国劳动力市场持续改善、居民收入增长预期较强、特朗普税改计划预期升温，以及OPEC减产力度超预期的刺激下，上周五原油价格出现大幅回升，都对美股有一定提振。

　　但上述分析师也指出，虽然美元指数再度回升，但美国通胀预期和美债收益率却明显回落，全球债券收益率也普遍下降，黄金价格则继续呈现上涨趋势，“市场的不确定性可能正在逐渐上升”。

　　王涵认为，这可能是受特朗普政策预期的反复和欧洲大选的影响。

　　首先，随着特朗普施政的各种阻力逐渐浮现，市场对特朗普政策的预期开始出现反复，考虑到此前市场预期较满，未来市场波动可能有所上升；其次，欧洲大选逐步临近，极端候选人带来的不确定性，以及市场对黑天鹅的担忧，或也会使得欧元和欧洲股市的波动上升。

　　事实上，德法大选的政治风险一直笼罩欧洲。2月初，法国总统候选人勒庞在竞选活动中表示，将对抗全球化，并带领法国脱欧，导致市场对法国政治不确定的担忧升温，而民调机构Emnid的调查数据显示，默克尔支持率大跌，市场对德国违约风险的担忧也在升温。