全球市场波动正加烈 中美欧债务持续走高

      和讯网消息 全球风险资产在经历年初以来难得的“蜜月期”后，申万宏源研究团队预测，5、6月全球市场波动性或加剧，股票、大宗等风险资产涨幅将趋缓，震荡加剧，利率债交易性机会上升。不过这一轮市场调整尚不会启动类似与1月份的“危机模式”，风险资产尽管有所调整，但创出年内新低的概率仍然不高。

      从PMI来看，除了欧元区还在整体延续弱复苏之外，4月份美国、日本以及大部分新兴市场国家均出现回调。而4月中旬以来美国经济意外指数开始下行，中国与新兴市场的经济意外指数也出现向下走的迹象，近期中国4月份低于预期的经济数据更是影响全球市场的风险偏好。

      申万宏源表示，春季以来全球经济数据的短期改善，支撑了1月“危机模式”之后全球市场风险偏好的回升。而4月份全球经济数据已经开始出现走弱迹象，商业周期弱复苏出现一定扰动。同时，美国阶段性数据改善与鹰派表述带来美元阶段性企稳的预期差风险。

      中长期来看，全球宏观杠杆率仍处于高位，全球债务风险担忧远没有消除。申万宏源表示，即使是经济复苏走在全球前列的美国，GDP增速与债务增速 之间的差距也在收窄。而企业微观角度看加杠杆的过程也在持续，除了日本之外，美国、欧洲、中国等国的净债务除以税前利率的比例在11年之后持续走高。

      而政治风险方面，一旦英国退欧将对英国本都以及欧洲造成较大冲击。

      在具体配置方面，申万宏源建议，利率债整体估值偏贵，短期有交易性机会，长期仍建议超配投资级债券。高收益债前期涨幅较多，短期不建议战术配置。中期看好投资级债券与价值型股票，如欧洲和日本股票，风格上关注高股息率价值股。