市场误读理财新规 产生错误预期致股市错调

和讯网消息 据FT中文网报道，7月27日A股暴跌可归结为信息不对称下市场对“理财新规”误读，继而产生错误判断和预期，导致股市错调或超调。

和讯网之前报道，7月27日上午，有媒体报道，银监会于近日在2014年《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》的基础上，修改形成了新的银行理财业务监管管理办法，且调整较多，较为严格。

    同日，中国股市盘中大幅跳水，沪综指一度跌幅逾3%，击穿3000点盘口，而深成指和创业板更 是遭遇重创，收盘跌幅分别达4%和5.45%。市场多将这次突然暴跌与理财新规联系在一起，笔者亦同意此判断。而在股市收盘之后，又有媒体公布了理财业务 新规全文，细读下来，发现新规对股市的影响并未如此前媒体报道和市场解读的这般严重。换句话说，在信息不对称的情况下，市场对新规产生了一定程度的误读， 导致股市出现了错调。

与2014版和现有理财相关法规不同之处主要有以下几点：拟对银行理财实施分类管理；理财产品杠杆比例不得超过140%；只能通过信托投资计划对接投资非标准化债权资产；禁止发行分级产品；商业银行不能托管本行发行的理财产品等。

值得注意的是，关于理财产品杠杆比例限制在140%的规定，这呼应了中央经济工作会议上所部署的“降杠杆”的工作任务。根据社科院公布的数据， 虽然目前中国杠杆最严重的部门是在非金融企业部门，但近来也有一些经济学家在呼吁警惕金融部门的加杠杆行为，认为当下较低的资产收益率（俗称“资产荒”） 使得金融部门（主要指非银行金融机构）有较强的加杠杆的动力，而这会导致资金空转和积累金融风险。此项新规将有助于进一步控制银行部门的杠杆比例，防范金 融风险的积累。