货币超发引发股房泡沫 政府无效投资猛增

和讯网消息 10月15日，中国改革基金会国民经济研究所副所长王小鲁在首届野三坡中国经济论坛上表示，未来经济增长走势严重依赖于结构调整和体制改革，存在很大不确定性。通过改革和政策调整实现结构再平衡，必须实现从加杠杆转向去杠杆、从过高投资到合理投资，进而改善收入分配、公共服务和社会保障，促进居民消费，最终推进政府改革，减少对市场的干预、缩小政府规模、降低行政成本，实现市场在资源配置中起决定性作用。

王小鲁认为，当前经济下行关键因素是结构失衡，从外因看，由于国际经济形势影响，以及产业结构转型致使出口减速；从内因看，十几年来投资超高速增长，产能过剩日趋严重。资本生产率和全要素生产率急剧下滑，消费不足以拉动经济增长，同时货币超发、信贷过度、高杠杆率导致股市房市泡沫，挤压实体经济。此外，政府对企业和资源配置的干预上升，影响效率。

对于产能利用率持续下降的症结，王小鲁表示，各级政府过度热衷于投资控制，大量借债投资，过度鼓励房地产投资，无效投资越来越多。货币政策、财政政策、产业政策都在鼓励刺激投资，公共服务和社会保障相对不足。而地方发展政策也在鼓励和发展投资，很多问题并没有解决。

除此之外，“收入分配严重不均也影响了居民消费，市场在资源配置中的调节作用受到干扰，提高效率和科技创新动力不足。M2增长大幅度高于GDP增长率，大量的货币供应导致的股市泡沫等问题。”王小鲁表示。

在此背景下，王小鲁对2020和2030经济增长的不同情景进行了预测。大体分为三种情景。第一个是常规情景，基本保持目前走势，但控制杠杆率。第二个是危机情景，继续高杠杆趋势极有可能引发资产泡沫破裂，导致经济危机，并对后危机时期造成长期影响。第三个是改革和结构再平衡情景，假定体制改革能够有效推进，特别是十八届三中全会能够有效推进。

只要通过改革和政策调整实现结构再平衡，王小鲁预测，可以保持2016-2030年均增长率为6.9%，在2030年人均GDP将达到1.97万美元，那时2030年经济类型进入高收入国家行列，经济总量居世界首位。