吴晓求：养老金入市优化结构 传递市场信心

和讯网消息 临近年尾，资本市场一大消息或能作为对明年的期待：为了实现养老保险基金的保值增值，人社部明确今年养老金将启动投资运行，首批2万亿养老金的30%将进入股市。

12月6日，全国社会保障基金理事会发布公告，公布了博时、大成、嘉实等21家基本养老保险基金证券投资管理机构。按全国社会保障基金理事会之前公布的程序，其评审工作安排包括评审公告、申请提交、申请受理、专家评审、社保基金会审定、结果公告、监管部门备案七个阶段，目前只剩下“向人力资源和社会保障部、财政部备案”这一关键步骤。

就此话题，和讯网《中国经济学人》对话人民大学副校长吴晓求。以下是对话核心观点：

和讯网：在刚刚召开的央视上市公司峰会上，您抛出了一个观点，认为大机构做短线交易扰乱了现在的市场。何出此言？

吴晓求：大机构的功能不是做短线，而是要成为这个市场的长期投资者。所以，我是反对巨大的资金做短线的，虽然只要你是真实交易、也不违规，但这不是它的功能，这会破坏人们对市场的预期。

和讯网：那么，您怎么看待作为中长期配置资金的代表养老金入市的问题？因为首批的基本养老保险基金管理名单已经问世，养老金入市会对市场偏好带来什么影响？

吴晓求：养老金入市对中国资本市场投资者结构的改善具有非常重要的作用。我们市场机构投资者并不是很发达，公募基金由于的确有一些“老鼠仓”的出现，它的公信力问题受到投资质疑，所以，虽然公募基金得到了一些发展，但没有如想象中那么快。因此，养老金作为机构投资者显而易见改善了市场的结构，更为重要的是传递了一种信号，过去我们称之为“养命钱”的资金都可以进入资本市场、股票市场投资，实际上给了其他的类似资金一个信号，即这个市场是很具有投资价值的。

为什么最近保险资金比较多地进入到这个市场？因为周边市场、投资方式都不如这个市场的投资，要么风险很大，要么没有流动性，要么收益率很低，所以它发现这个市场上收益和风险兼顾得比较好，实际上养老金入市是一个重大的政策信号，告诉大家这个市场有很好的投资价值，否则的话它也不会来。

和讯网：我听您的口气还是比较看好股市。但也有观点认为目前人民币贬值、通胀预期和利率上行的压力下，股市没有太多上涨的理由和条件。加上十九大明年下半年开，市场会不会把时间腾挪给明年下半年，明年上半年可能没有太大的空间。您怎么看？

吴晓求：养老金入市是重要的市场信号，告诉人们市场有投资价值，但并不意味着马上就会有大幅度上涨。至于2017年有一些情况会影响到这个市场也是正常的，因为每年都有情况，今年是美国会加息，同时中国经济应该还处在一个不确定之中，全球经济更加不确定，尤其是特朗普上台后全球经济究竟向什么方向走的确是个问题。

所以，在这个条件下，我们也没有理由说股票市场会有明确的发展，当然我们也没有太多的理由说股市就会变得不好。美国金融危机之后，事实上当时人们也没有找到很多的理由，说美国股市会有如此快速的上涨，但它的确屡创新高。

市场就是在不知不觉中发生了变化，所以，我想既然美国股市从金融危机之后那么低现在不断的创新高，中国市场也不用太多的悲观，我想应该传递这么一个信号。

和讯网：如果用一个词形容2017年的市场是不是就叫做“不确定性”呢？

吴晓求：2017年的市场仍然是不太确定的，它会做什么样的改革也是不确定的，当然整个经济的大方针政策的主基调在中央经济工作会议上已经基本确定了，稳定有序的发展。但对资本市场来说，还面临着一系列的改革，包括未来注册制改革、市场的开放等等，当然这些都是中国资本市场未来面临的一些重大事情，所以，这种不确定性对资本市场来说是很好的一件事情，因为如果什么都确定了，它就死水一潭了。

和讯网：是说在波动和不确定性中会有很好的机会。