35家券商恢复融券交易后 两市融券余额不升反降

　　自上周关于“多家券商恢复融券交易”的新闻在网络上发酵开始，股市每次回调时，券商恢复融券交易都被解读为其中的重要原因之一。

　　然而，相关数据却显示，春节长假后指数大幅上涨的几个交易日，融券余额回升也最为明显。方正证券、平安证券等券商宣布恢复融券交易后，两市融券余额一直在20.96亿元至23.88亿元之间小幅波动，并未大幅上升。

　　业内人士认为，融券业务的逐步恢复，说明A股市场逐渐步入正轨，对券商业务有提升作用。融券业务不等于助跌，更不等于做空。因为目前A股市场的融券规模不大，券商融券的积极性总体不高，因此，实际能产生的冲击影响比对心理层面的影响小很多。

　　对于融券业务的不温不火，北京一家大型私募基金的研究员认为，虽然已经有多家券商恢复融券，但有些基本无法融到券。比较普遍的情况是，尽管每日公布的券种不同，但规模和种类大同小异，要么是停牌的股票，要么是一手、两手尚在交易的券种，券种通常不超过5只。

　　北京一家券商的营业部经理对记者表示，在去年8月份之前，对于融资融券标的证券，投资者可以在同一交易日内，通过买入标的证券及融券卖出同一标的证券，并使用当日买入的证券偿还当日融券负债，以较低成本变相实现日内多次回转交易。去年8月份，沪深交易所对融券业务突然采取了新的规定：投资者在融券卖出后，需从次一交易日起方可偿还相关融券负债。这无疑限制了高频交易和回转交易的次数，客观上也削减了很大一部分客户的融券需求。

　　有分析认为，恢复融券交易对券商利好，对大盘利空。然而，数据显示，与融资业务相比，券商的融券业务所贡献的收入微乎其微。在去年5月份和6月份指数在高位震荡时，两市融券余额最高也仅为93亿元，与2.2万亿元的融资余额不在同一个数量级。因此，恢复融券交易对券商业绩的利好十分有限。

　　对于融券交易有较强的助跌作用的说法，上述私募研究员对记者表示，融券业务不等于助跌，更不等于做空。按照我国的融资融券制度，融券交易采用提价制度，投资者融券卖出的报价不得低于前一笔交易的成交价。因此，融券业务只能追涨，不能杀跌，实际能产生的冲击比对心理层面的影响小得多。